Mallorca - nur emotionale Rendite

Mallorca - nur emotionale Rendite

können zusätzlich Wachstumskräfte freigesetzt werden. Höheres Wachstum führt zu höheren (staatlichen) Einnahmen; Schulden lassen sich so leichter zurückzahlen. Ein Blick auf die Situation in den europäischen Krisenländern zeigt jedoch, dass dieser Weg kurzfristig nicht zum Erfolg führt. Prinzipiell zielführende Maßnah- men (moderat höhere Steuern und niedrigere Staatsausgaben) belasten die Konjunktur. Mit anderen Worten : Maßnahmen, mit denen die Staatsfinanzen nachhaltig saniert werden können, führen erst mittel- bis langfristig zum Erfolg, wirken aber kurzfristig eher kontraproduktiv. Als wäre die Situation nicht schon kompliziert genug, verlangen Investoren von den betroffenen Staaten in diesem Umfeld zusätzlich Risikoprämien, also höhere Zinsen. Es droht ein Teufelskreis aus niedrigem (oder sogar negativem) Wachstum und steigenden Zinsen. Dies alles ist nicht nur bloße Theorie, son- dern in einigen Länder Europas bittere Realität. Nach drei Jahren Schuldenkrise in Europa zeichnen sich aber auch unkon- ventionelle Wege aus der Krise ab. So können Notenbaken und Regierungen direkt oder indirekt in die Zinsbildung eingreifen und das Zinsniveau künstlich drücken. Das Schlagwort der „Financial Repression“ macht die Runde. Was bedeutet „ Finanzielle Repression“? Generell bezeichnet „Finanzielle Repression“ Gesetze, Regulierungen und Res- triktionen, die Finanzmarktakteure in ihrer Handlungsfreiheit einschränken. Dabei kann es sich um notwendige Finanzmarktregulierungen handeln, um die Stabilität des Finanzsystems zu verbessern. Finanzielle Repression kann aber auch von Regierungen bewusst im eigenen Interesse, z. B. zur Staatsfinanzierung, eingesetzt werden. Finanzielle Repres- sion kann direkt beabsichtigt sein, sie kann sich aber auch als ein unbeabsich- tigtes Nebenprodukt regulativer oder geldpolitscher Maßnahmen ergeben. Seite 161 Ein Kontinent auf dem Irrweg

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